[心得] 美國通膨沒有反覆, 不要上錯車了

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作者maplefff (鱷魚嘎力攻擊)
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標題[心得] 美國通膨沒有反覆, 不要上錯車了
時間Sun Feb 18 19:37:44 2024

https://www.youtube.com/watch?v=KDSFBEqALXE

關於近期通膨數據, 美投講得很清楚了.
OER(屋主自評虛擬房租)對CPI數據的誤導太嚴重

先簡單總結幾點最近的數據：

1. FED首選通膨指標是PCE, 然後才是CPI, PPI
   1-1. PCE三個月環比(11,12,1)是2.0%, 6個月環比是(23年7月~24年1月)是2.2%
   早就接近達標.
   

1-2. 這是FOMC成員直接承認的事實.

2. 通膨分商品端和服務端
   

2-1. 其中商品端早就通縮, 商品端通膨達標不必懷疑
2-2. 服務端主要有兩大項還未達標, 汽車保險和房租, 而其中房租佔最大權重

3. CPI房租的權重, 統計方式問題
   3-1. CPI中房租權重非常高, 其中實際房租權重9%, OER權重24%
   非常高的權重(9+24=31%)導致0.6%的房租月率貢獻了6成的CPI月率
   3-1-1. OER(屋主自評虛擬房租)屬於屋主自行報價, 有很大程度失真
   3-1-2. CPI對實際房租會統計過去12個月的移動平均, 因此存在6~9個月左右的滯後性
   3-2. 美國租屋龍頭Zillow的"實際"數據顯示, 房租的1月實際月率在0.4%.
   如果用Zillow的數據去替換OER, 1月CPI實際是達標的, 並且按月下滑.
   

3-3. 1月是季度性調整最不準確的月份, 數據容易失真

4. PCE中房租的權重
   4-1. PCE房租權重只有17%, 約為CPI的一半, 並且不使用OER.
   *更正還是有OER, 只是權重低CPI很多, 為12.9%
   這表示使用CPI評估PCE將存在誤導性, 1月PCE將大幅低於CPI.
   https://i.imgur.com/Eh2poCD.png

4-2. 很重要再強調一次，FED的通膨首選指標是PCE, 不是CPI

總結: 通膨之戰的最後一哩路將取決於房租
因此我們只需要關注領先指標的Zillow房租數據即可, 其他數據都是雜音。
當前數據顯示出PCE通膨即將達標，且必將達標。

  如果你聽信了通膨失控要升息, 利率要上7%, 9%的言論，很有可能會吃大虧。    債蛙們多點耐心，堅持到下半年！！  

對帳單:

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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1708256267.A.0D5.html
→ yoshilin : OER不能是先期指標嗎? 02/18 19:39
推 stonecold123: 套？ 02/18 19:40
TMF未實現損益39%->5.3%, 月亮哥救我！！
62塊出掉大概20%TMF換TNA, 結果套得更慘, QQ
推 lyonjoe : 好人一生推 02/18 19:41
推 qa1122z : 哥你TMF賺錢錢欸，很強 02/18 19:42
推 abcjoe61115 : 如果不是呢？ 02/18 19:42
覺得不是可以買TMV跟我對做
推 jumpjumpp : 信你了 我TMF call再加五張 02/18 19:46
推 CEVBAYNTH : 只看自己想看的數據就是不夠理性，給你參考 02/18 19:46
Zillow數據具有很強的領先性，並且是實際數據，不是什麼預期指標
不信你可以翻過去CPI和Zillow數據比對。
推 pmes9866 : 感謝信心加持 02/18 19:47
→ cloverfan : 通膨往下降，不是意思要下跌了嗎？ 02/18 19:48
通膨是速度, 通膨增速是加速度. 加速度為負, 不代表速度為負
推 a1216543 : 我OK 你先加碼 02/18 19:49
53.25加100股TMF, 然後直接被灌破QQ
推 Eyrie : 記得教主之前也是說要觀察CPI 看Zillow的數字就對了 02/18 19:50
推 Timba : 無腦做多就__了? 02/18 19:54
推 jinshun : 即便在過去沒有通膨的年代 1月份的通膨數字永遠都 02/18 19:55
→ jinshun : 是當年均值的好幾倍 02/18 19:55
推 zakijudelo : 完全感受不到有什麼東西降價了 02/18 19:57
→ b9513227 : 誰教你tmf買53 哥說52 02/18 19:57
推 kinda : 原來PCE房租不用OER 學到了，感謝 02/18 19:58
更正, 還是有OER, 只是權重從24%->12.9%
推 KKlin813 : 所以美債還是可以安心抱 02/18 19:58
老實說如果買TLT, 通膨炸了也沒什麼好怕，繼續攤薄就是了
美債利息愈領愈高，台灣通膨相對可控，不是很好。
推 a515yy : 先推，那你對美股接下來走勢有什麼看法？ 02/18 19:58
GDP增速23Q3 4.9%, 23Q4 3.3%. 而24Q1根據當前亞特蘭大聯儲GDP Now模型
最新預估為24Q1 2.9%. 就業數據持續穩健 -> 經濟不著陸向上機率高

但標普500已經在非常高的位階了, PE 26倍, 年底最多到5500, 不能再高了
如果市場能多一些非科技股像禮來, 波克夏, 艾克森美孚進入10大巨頭,
增加市場廣度會是好事, 應持續觀察。
小盤股(Russell 2000), 中盤股(S&P 400)在非常低基期, 12.3倍和15.2倍
債券殖利率則會保持在高位到年中，到年底能穩健下滑3~5碼是最好的

評估年底
S&P500 -> -5~+10%
S&P400 -> +15~+20%
Russell2000, S&P600 -> +25~+30%
TLT -> +10~+15%
→ jinshun : 另外不只zillow 美國房地產協會 各種民間房產公司 02/18 19:58
→ jinshun : 都有對上月OER的偏誤表達意見 自己google 02/18 19:58
推 berliner01 : 通膨還在2%以上，為什麼會降價XD 02/18 19:58
推 harry9780104: 這波債下來真的是情緒恐慌造成 列車好心南下載客 02/18 19:59
→ harry9780104: 被一堆人嘴到爆 只能說難得一遇 套著都蘇服 02/18 19:59
推 j0588 : 好幾個月沒去看自己債券庫存惹，一點都不擔心。從選 02/18 19:59
→ j0588 : 舉角度思考，美國大選前幾個月極有可能會降息個一二 02/18 19:59
→ j0588 : 次，營造股市經濟大好的氛圍，反正通膨再起也是選後 02/18 19:59
→ j0588 : 的事惹 02/18 19:59
→ ookimoo : 插眼 來看冥燈表演 02/18 19:59
→ kinda : 看過去CPI房租線都凹來凹去的、PCE房租線就順順的 02/18 19:59
→ kinda : 一直不知道原因 02/18 19:59
噓 poisonB : 不把弱手洗出去怎麼開車 02/18 20:02
推 airizumo : 這個教主前幾天也有po過相同論點，就等pce驗證了 02/18 20:02
→ kinda : 藍線凹來凹去 02/18 20:03

推 lianli1024 : PPI生產端是漲的 不就代表通膨慢慢爬升了嗎 02/18 20:04
一月份季度調整失真，持續觀察3個月滾動年化月率再做評估
其實PPI 同比0.9%也不是什麼嚴重的事情
推 klwei : 但房租通常都反應超慢 02/18 20:04
推 clusis : 擁抱AI 主流 02/18 20:04
噓 poisonB : Zillow那個真的講到爛了 重點是一月的效應 02/18 20:05
推 KBking : 你說這個債酸不愛聽 刪了吧 02/18 20:09
→ ookimoo : 房租在難民擠進美國後會噴出 02/18 20:10
推 lipstick : 我信狐沖大哥 02/18 20:12
→ ookimoo : 跌就會一直跌 漲就該一直漲? 這什麼道理? 02/18 20:12
噓 a331330 : A33美債風神https://i.imgur.com/sqB4JoD.jpg 02/18 20:13

→ jinshun : 歷史上每一年 CPI各月份的"季節性"百分之百明顯 年 02/18 20:13
→ jinshun : 初永遠是年內最高讀數沒有例外 02/18 20:13
推 ab4daa : 救命 02/18 20:14
推 aikobz : 有單有推! 02/18 20:15
→ jinshun : 補一句 突然發生戰爭那種例外 02/18 20:17
推 abc0922001 : 把錢壓在債券，結果股票的錢沒賺到 02/18 20:18
我股票部位已經180%了捏，差不多了啦
→ simo520 : 迎來通膨持續下降，但經濟火熱，結果不降息 02/18 20:22
FED的雙重使命是穩定物價和充分就業, 壓制經濟成長不在FED的目標中
如果通膨降了, 且經濟很好. 那FED只會降息然後讓經濟更好!!
如果你想問為什麼美國能這樣，我只能說美國就是強啊，你奈他何！
大語言模型, 垂直發射火箭, 自動駕駛, 核融合, 機器人這些科技就是只在美國能落地
美國不強誰強？ 10年後AI輔助的美國工程師生產力會是中國工程師的10倍以上
→ energyy1104 : 不會都買就好 沒人規定只能買一種欸 02/18 20:23
推 ppc : 配置一點債券沒啥問題吧 02/18 20:25
推 SRNOB : 同意 但華噁街偏偏會給你弄個轉折 02/18 20:31
推 KrisNYC : 信你了 02/18 20:32
推 j22255johnso: 配一點債券確實 但現在可以配多一點股票 華泰明天下 02/18 20:33
→ j22255johnso: 來想加碼 02/18 20:33
推 BarryDale : 推一個分析 02/18 20:33
推 heyjude1118 : 除非景氣有明顯掉，不然短利降，長債殖利率未必。現 02/18 20:34
→ heyjude1118 : 在還在倒掛 02/18 20:34
推 a26893997 : 幹 我這幾天洗美債繼續崩洗的這麼辛苦就是要把低能 02/18 20:35
→ a26893997 : 兒洗出場 結果你這篇直接讓我努力白費QAQ 02/18 20:35
→ cityport : 說過了，Zillow這類是網上招租的數據，很多並沒上網 02/18 20:35
→ achinyu : 快歐印，等什麼？ 02/18 20:36
→ cityport : 看Zillow為何不看Craigslist？更多人在那裡租房 02/18 20:38
推 stocktonty : 賺爛了賺爛了 02/18 20:39
→ DAEVA : 推 02/18 20:39
→ cityport : 台灣人跟風Zillow卻不知道美國人更常用的Craigslist 02/18 20:40
我有空研究一下。 Zillow數據比較透明，比較好分析
推 Kobe5210 : 債券這種沒有籌碼面的金融商品是能洗掉誰，會不會 02/18 20:41
→ Kobe5210 : 太好笑太異想天開啦 02/18 20:41
→ Kobe5210 : 美債 02/18 20:42
推 BarryDale : 不過Russell 2000被壓很久了，一直落後大型股，能 02/18 20:42
→ BarryDale : 否這樣反彈，倒是比較讓人懷疑 02/18 20:42
推 apeople : 美債也能怕成這樣，去定存吧 02/18 20:44
推 joe2 : 小型股跟上的理由是什麼？ 02/18 20:44
像是蘋果, 微軟之類的大型公司，每年利潤都是幾百億美起跳的，
每年錢多到花台灣總預算在回購股票。
這些公司根本不受利率影響，因為他們根本不借錢啊。
相比之下小型公司(10億美市值在台灣其實一點也不小)融資壓力更明顯。
年中開始降息, 小公司融資成本會大幅下滑，Russell 2000內許多虧損的公司會開始
轉盈，開始會有許多人注意到Russell 2000的Forward PE已經低到不到10倍
那時候就是小盤股爆發的時間了！
(不構成投資建議, 購買前請自行研究）
→ TaiwanUp : 債券可以洗掉誰 只是主詞是FED 02/18 20:46
推 DDDDRR : 會輸喔 02/18 20:49
推 apeople : 蘋果不借錢？那我在富邦直債看的蘋果債卷是？ 02/18 20:53
這些公司借錢是稅務考量，借錢利息可以扣所得, 不是真的需要這些錢。
還有一些是幾十年前發的債。
BTW, 如果你有美國身份，會發現實現損益要扣28%資本利得稅, 所以很多人會選擇
那我直接跟券商融資保證金出來，不實現損益。 這是一種因為稅務考慮而借錢的案例
推 ntust661 : 推~ 02/18 20:58
推 dever : 好人平安 02/18 20:58
推 kis28519 : 推 已下車看戲 02/18 20:58
推 SuGK : 所以就是賭降息 02/18 21:00
推 yuen1029 : 急了 加油 02/18 21:01
→ m180 : 身家過億為何沒女人 who can tell me 02/18 21:01
推 jay3u7218 : 我個人看美國的通膨是看中國產業移轉速度 02/18 21:01
→ m180 : 比起降息 我比較在意這個 02/18 21:01
推 Serisu : 經濟很好是要升息吧 02/18 21:03
推 ivan1116 : 好人 02/18 21:03
推 karta018 : 好文推 02/18 21:06
→ a125g : 通膨2%是以去年來比 老實說之前太嚴重了 就算之後 02/18 21:07
→ a125g : 每年2%對於民生來說也有點受不了 02/18 21:07
→ a125g : 就算通膨完全沒成長 東西還是一樣貴 只是不會再每 02/18 21:08
→ a125g : 年以2%增長而已 02/18 21:08
這幾年FED有在討論平均通膨目標制, 就是之前漲多了, 那CPI要再壓低到2%以下一陣子
讓長期平均在2%. 可以的話，確實對大眾是好的
→ zxcv91039 : 破億身家要挑也不會挑爛貨 02/18 21:11
→ zxcv91039 : 求偶市場多男追1女 02/18 21:11
→ zxcv91039 : 沒女朋友的原因就是你看不上爛貨 02/18 21:11
→ zxcv91039 : 但好貨被其他破億的挑走了 02/18 21:11
→ zxcv91039 : 結論肛 02/18 21:11
→ ookimoo : 你講的這些東西 美財政部不知道? 巴菲特不知道? 02/18 21:15
→ ookimoo : 美國強在他有各種財政工具割爆你們這些看財經YT 02/18 21:16
推 acidrain : 那很好啊 十年後美國靠英特爾就可以打全部 何須TSM 02/18 21:16
台灣算是美國陣營的。
很多人可能不知道ASML, IMS和AMAT先進製程都需要大量GPU做電腦光學
連4090都禁售的國家，要做什麼半導體??
→ ookimoo : 做加減乘除的人 02/18 21:16
→ ookimoo : 美國要是像他嘴上講的那麼追求公平正義 02/18 21:17
→ ookimoo : 就不會在安理會否決中東的停戰 02/18 21:17
推 hicoy : 雜訊是給你加碼的 02/18 21:18
→ ookimoo : 接下來戰火會繼續擴大 中東 歐洲 然後是亞洲 02/18 21:19
→ ethan0419 : 呵 02/18 21:23
→ CorkiN : 樓上那你all in黃金了嗎? 02/18 21:24
→ ookimoo : 沒 我看壞黃金 02/18 21:25
→ ookimoo : 戰爭黃金就會漲 既定思維是這樣是吧..?美國很多捏 02/18 21:25
→ ookimoo : 中國跟印度這幾年買更多 02/18 21:25
https://i.imgur.com/wfeJAIL.png

https://i.imgur.com/H3TP5zX.png

澳洲伯斯今年的龍年生肖金幣版型我覺得很不錯，而且是最後一次用伊莉莎白頭像了
有買兩個做紀
噓 dream1124 : 通膨有降根本是早就知道的事 拿YTR內容來煞有其事 02/18 21:27
→ dream1124 : 宣教看了真的欠噓。最近幾天拿滯後性來作文章者一堆 02/18 21:28
推 m180 : 資產配置約莫要有5-10 %的gold 02/18 21:28
推 glayds : IWM已進場 02/18 21:29
推 karldrean : 想請問CPI的OER是屋主自評的嗎？ 這部分有相關官方 02/18 21:29
→ karldrean : 說明嗎？ 02/18 21:29
→ dream1124 : 問題是滯後本來就很合理，你若看時價一降就想降息 02/18 21:29
→ dream1124 : 下個月就給你反彈上去了。因此往後看整段根本很合理 02/18 21:30
→ dream1124 : 在那叫人只看什麼而非全盤多看的根本自以為是的要命 02/18 21:30
→ loveadu : https://i.imgur.com/kadxEiM.jpg 02/18 21:31

推 caliph : 我有看到分析官方租金通膨升幅同樣沒這麼多，所以下 02/18 21:31
→ caliph : 降幅度也會打折的看法，要小心 02/18 21:31
移動平均會變得平滑正常的
→ caliph : 另外中性利率可能已經上升了，生產力循環下股市真 02/18 21:32
→ caliph : 的報酬會比較高 02/18 21:32
目前討論中性利率上升真的太早了，這件事不觀察個幾年看不出來。
至於股票早就建倉了，曝險180%, UPro損益都40%了。
只是覺得板上對通膨看法跟實際落差太遠，出來講一下
→ dream1124 : 另外，過去一年PCE一直都比CPI低，在這強調一月會低 02/18 21:32
推 SuGK : 看起來就是通膨降了 要降息啦 大家要有信心 02/18 21:33
→ dream1124 : 是大夢初醒還是已知用火？照搬影片來宣教真的免了 02/18 21:33
→ SuGK : 雖然降息機率大 但看到債債投機蛙提心吊膽就覺得很 02/18 21:34
→ SuGK : 好笑xd 02/18 21:34
→ dream1124 : 還一點一點把幹話編號咧… 看完要交閱讀心得報告嗎 02/18 21:35
你是空多少美債氣成這樣？
→ peter98 : 通膨因素多，很難判定，其實。 02/18 21:36
推 karldrean : 我認為說CPI中OER的月增率是屋主自評的這種說法有一 02/18 21:41
→ karldrean : 些問題，實際看BLS的文件是說屋主自評的部分會決定O 02/18 21:41
→ karldrean : ER在CPI的權重，然而OER月增率的計算是採用租金扣除 02/18 21:41
→ karldrean : 水電、天然氣和燃油價格後調整得出，而非直接向屋主 02/18 21:41
→ karldrean : 調查 02/18 21:41
這部分再研究看看
推 ManOfSteel : 高手雲集qq 02/18 21:42
推 karldrean : 所以如果你認為OER失真是因為屋主可能亂報價格，那 02/18 21:44
→ karldrean : 這部分的觀點應該是錯的，但OER本身失不失真確實是 02/18 21:44
→ karldrean : 值得討論的問題。 02/18 21:44
推 qscNERO : 沒買債 推分享 02/18 21:45
推 forbefor : 債蛙提心吊膽？？笑死我 哈哈哈哈哈 02/18 21:46
→ forbefor : 正統債蛙只擔心不夠甜 誰跟你提心吊膽 02/18 21:47
→ TaiwanUp : 長期目的不是壓制經濟成長 但短期目的可以是 02/18 21:49
你這個說法，去年FOMC有說過。但是後來發現通膨和經濟成長可以兼顧後
FOMC很快就放棄這個想法了。
另外人都是想爭取歷史定位的，格林斯潘的GrandMaster, 伯南克的金融危機英雄
鮑威爾在任期到期前會不想要一個前無古人的不著陸循環成就嗎？
肯定是想爭取的，要證明自己不比前兩位大師差嘛！
推 tigger09cow : 這篇完全正確 02/18 21:49
推 DreamHssH : 歐買尬爹斯 竟然股板還有好人0.0 02/18 21:52
推 bigguy : 提心吊膽 笑死了 債才一成 股票8成 02/18 21:54
→ bigguy : 拜託再跌一些 就可賣漲多的股票買債 02/18 21:54
推 TOCIBS : 今年要採入總統大選吧 終究是民主國家還是得對選票 02/18 21:54
→ TOCIBS : 服務 川普在任那時候也是只能轉彎跪 02/18 21:54
推 noname78531 : 當股板債酸變多時 就是進場好時機 02/18 21:55
→ tctv2002 : 等謝金河唱衰債 就可以買了 02/18 21:58
推 aquinas : 好人一生平安 02/18 21:59
→ Chibai5566 : 這人講話超含魯蛋 02/18 22:02
推 sa1989 : 又有便宜美債可撿了，散戶們衝啊 02/18 22:04
→ YesNoter : 感謝 02/18 22:04
推 livewater : 大隻債蛙站出來! 02/18 22:06
※ 編輯: maplefff (220.134.139.108 臺灣), 02/18/2024 22:15:01
推 icedog122 : 你說的債酸不喜歡聽 02/18 22:07
推 hy3475 : 9+24 = 31? 02/18 22:10
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